发布日期：2025-04-08 08:49    点击次数：53

（原标题：东吴期货投资策略早参20230327）

硅谷银行接近被收购，油脂油料底部反弹| 东吴期货推敲所投资策略早参

2023.3.27

宏不雅金融衍生品:指数区间震撼

股指期货。上周市集举座呈震撼上行走势，成交量有所放大。上周市集热门蚁集于数字经济板块，交游热度较高。数字经济和中特估仍有望成为下一阶段干线。举座来看，国内经济复苏络续考证，外洋避险脸色有所回落，市集短期或延续震撼偏强走势，操作上提议高抛低吸为主。

玄色系板块: 止跌企稳

螺卷：上周钢材价钱证明走弱，一个是外洋宏不雅风险点发酵，另一个是受铁矿价钱大幅回落和建筑钢材需求走弱的影响。现在这些身分影响在辩驳但莫得隐匿，价钱企稳反弹要看到钢材需求证明的好转，盘面大跌后汇聚资本近邻有一定撑抓，操作上提议不雅望，护士钢材需求领略。

铁矿。铁矿价钱高位出现相比证明回落，现在看供应同比保抓增量，需求铁水保抓高位但络续上行空间在辩驳，铁矿短期还保抓去库，但中期供需宽松场面一经变成，短期盘面大跌后技艺上有反弹需求，不再提议追空，恭候反弹空09，5-9正套络续抓有。

双焦。宏不雅避险脸色有所辩驳，但并未隐匿，盘面将在基本面和宏不雅脸色间往还反复。再从基本面来看，短期双焦仍处紧均衡景象，但澳煤入口将全面放开，下半年供应压力大，供需将渐渐趋于宽松，操作上提议恭候宏不雅脸色企稳，逢高逢反弹作念空双焦09合约。

铁合金。双硅库存上周均潦倒新高，硅铁库存增幅31%，硅锰库存增幅13%，生意商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。已往瞻望库存难以获取大限制去化，硅铁多地停产以及数目较低的仓单提供了一定的利多身分，且兰炭限产的音讯鼓吹硅铁资本线预期，主力合约大幅上行。总的来看，短期硅铁有边缘拉动，不错轻仓试多，但永久双硅抓续走弱的趋势不会转变。

玻璃纯碱。纯碱期现商出货增多，卑劣的话拿货积极性一般，主要如故按需拿货，大众皆偏不雅望魄力，重质碱去库证明。上周五纯碱09大涨，主要怨尤于移仓换月和贴水设立，09短期看反弹。玻璃盘面领略上佳，沙河地区产销依旧亮眼，现货价钱高涨，卑劣地产市集领略企稳回暖，但深加工订单数据一般，已往抓续性有待考证，偏乐不雅看待，策略依然是买入看多。

能源化工：油价又惊魂，PTA一骑绝尘

原油。由于德通晓银行CDS再立异高，市集担忧其成为下一个瑞信，欧洲银行业危急呈现延迟之势，原油无愧面前最好作念空主张，当宏不雅风险发生时再度领跌市集，不事后深夜跌幅有所收窄。咱们以为油价永久基于估值和基本面仍然偏多，但短期易受外界身分扰乱，仍需密切护士银行业风险。

沥青。3月第4周沥青产业数据败露真金不怕火厂开工率大增，不出门货量也有所反弹，厂库保管牢固但社库库存上行节律证明放缓。周度产业数据较前期稍微偏空但依然乐不雅。隔夜油价走弱，短期护士下落风险，远月09合约仍可逢低渐渐布局多单。

LPG。面前LPG本人驱动有限，基本面处于残障中寻求均衡的阶段。利好身分主要来自于卑劣PDH需求的设立。跟着外盘丙烷走弱，国内PDH安装利润获取改善，开工率已在安祥回升，带动安装开工负荷和原料需求反弹。但需求端设立预期的同期供应有望进一步增长，在中东地区发货量渐渐复原、入口窗口掀开的环境下，我国LPG到港量瞻望将权臣增多。因此短期来看，LPG市集反弹的能源相对有限。

PTA。周五再度增仓大涨，年内新高。PX和PTA络续共振保抓基本面驱动上行，周内调油经济性因汽油价钱高涨以及利润膨大有所设立。PX行将迎来4-5月蚁集侦查周期，瞻望大幅去库，PTA估值合理，流畅去库，聚酯开工保抓高位。策略提议：多单抓续抓有，资本与供需双驱动，5-9正套络续抓有，已往仍有高涨空间。

MEG。EG口岸库存去库不抓续，上周又反弹至103万吨左右，近期市集束缚说起减产音讯，音讯面利好与高库存相互博弈，上周基本以残障震撼为主，然则接近4月份侦查绸缪实行左近。策略提议：布油价钱在75好意思元以上时，可逢低多09合约。

PVC。烧碱价钱一经基本企稳，然则电石价钱仍在加快下落，电石坐褥利润蚀本加重，启动出现减产迹象。本周PVC企业接续启动侦查，开工率下行，已往仍然有下行空间。库存流畅去库，卑劣投契性补库对去库有一定撑抓，重心护士去库的抓续性。策略提议：09合约估值在6000-6100左右提供作念多的安全边缘。

甲醇。春检末端、库存低位、MTO利润膨大以及基差偏高档利多身分尚存，宏不雅脸色企稳的情况下甲醇仍有反弹能源，可轻仓逢低短多。但北港和坑口煤价钱近期启动阴跌，在煤制现款流故意润的前提下，需护士资本端下移所带来的风险。跟着存量安装复原、新产能投放以及到港量的增多，4月供需瞻望偏宽松，05-09可沟通逢高反套。

棉花棉纱。国内短期无法扭转供需宽松花式，新疆棉加工量已潦倒600万吨，边缘供应压力束缚增大，而需求复苏平缓，市集乐不雅脸色渐渐消退。护士宏不雅环境变化和补贴策略。

有色金属：德银扰动市集脸色

铜。德银带动避险脸色升温，铜价承压。周五伦铜收跌0.49%，沪铜主力合约日盘收涨1.84%，夜盘收跌0.06%。宏不雅面，德银CDS大幅上升，再度带动避险脸色升温，铜价承压证明。基本面，铜价反弹扼制卑劣消耗，出现订单透支情况，新增订单有限，且废铜对精铜的替代效应增多。入口蚀本扩大，后续入口铜流入短少抓续性。现在现货依然较好，社库尚在去库周期，跨期正套仍可护士。十足价钱方面需警惕市集脸色反复，基本靠近价钱存在撑抓然则上驱能源有限。

铝。风险偏好下降，铝价震撼运行。周五伦铝收涨0.77%，沪铝主力合约日盘收涨1.21%，夜盘收涨0.30%。宏不雅面，德银CDS大幅上升，带动避险脸色升温，铝价略有承压。基本面，周四SMM铝锭库存较周一下降4.7万吨，同期铝棒库存转为去库，较周一下降0.94万吨，库存去化加快主要受西南减产、铝水转动率抬升等身分的影响。此前入口窗口一霎启齿，需护士外舶来品源对国内的施压，本年受俄铝影响全年入口可能超预期。总体看，消耗改善，下方撑抓走强，然则入口重叠宏不雅抓续施压，瞻望铝价保管震撼运行。

农居品:豆类油脂技艺性反弹

油脂。从上周五下昼启动，商品市集举座氛围回暖，油脂也侍从反弹。但咱们以为油脂的反弹更多是抓续下逾期的技艺性反弹，暂时并莫得证明的基本面利多身分出现，因此本轮反弹的抓续性可能并不彊，中长线仍然看空。操作上，提议此前空单可顺应减仓，恭候逢高络续加空的契机。

豆粕/菜粕。巴西新季大豆丰产已板上定钉，巴西大豆升贴水一经出现-22好意思元/吨的报价，况兼抓续了一周，带动阿根廷和好意思湾地区升贴水集体走弱，国内大豆到港资本价较两周前下降500元/吨左右，基差快速走缩。且由于后续大豆到港量填塞，衍生利润抓续蚀本，需求欠安，使得豆菜粕供需基本面较为宽松，瞻望短期或有技艺性反弹，但举座如故偏弱的走势。

生猪。上周2305合约呈震撼走势。现货猪价举座维稳偏弱，衍生端举座出栏积极性尚可，屠企收购相对顺畅。样本屠企日度宰杀量较上周有所增多。现在供应相对雄厚较

本评释在编写时融入了分析师个东说念主的不雅点、看法以及分析步骤，本评释所载的不雅点并不代表东吴期货的态度，是以请严慎参考。我公司不承担因字据本评释所进行期货买卖操作而导致的任何形势的损失。

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